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沪铝经历快速回调 但后续仍有看多价值

近期铝价迭创新高,上周铝价创15年新高,收22670元/吨,周内涨跌幅6.66%,本周铝价自高位回落盘整,目前仍维持在高位震荡。

对于近日沪铝期货一枝独秀的行情,业内人士分析铝价持续走高的原因,是能耗双控和电力紧张,导致电解铝供给减少。

长江期货研究员吴灏德分析,从日线来看,前期铝价上涨过程非常流畅,有别于铜、锌、铅等金属表现。究其根源,还是因为铝作为“双碳”政策影响最大的品种,其供应受到较大限制,且限制不断加码并难以解除,而消费端表现稳中向好,库存有持续去化预期。

银河期货有色研究员则表示,近期由供应端定价较为明显,且受国内持续实施的能耗双控政策影响,国内电解铝产量峰值或已在8月出现。并且未来内蒙古地区仍有能耗双控减产概率以及在贵州面临环保压力的情况下,国内供应端的收缩速度或进一步加快。基于能耗“双控”政策的高确定性,电解铝供应继续收缩的预期已无分歧。

能耗“双控”制度,即能源消费总量和强度双控制度,按省、自治区、直辖市行政区域设定能源消费总量和强度控制目标,对各级地方政府进行监督考核。

8月17日,发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,从能耗强度降低情况看,今年上半年,青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省(区)能耗强度同比不降反升,10个省份能耗强度降低率未达到进度要求,全国节能形势十分严峻。

文件要求,能耗强度不降反升的9省(区),对所辖能耗强度不降反升的地市州,今年暂停国家规划布局的重大项目以外的“两高”项目节能审查,并督促各地采取有力措施,确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。

在此背景下,各省对高耗能产业进行压减。

据报道,新疆昌吉要求全区5家企业月产量合计不能超过23.8万吨,广西要求电解铝9月份产量不得超过上半年月均产量的80%。

近日,山东印发《山东省“十四五”生态环境保护规划》,明确提出要确保电解铝产能总量只减不增。新疆明确产能天花板,内蒙地区持续实施能耗双控。

据测算,云南、内蒙、广西、贵州等地电解铝厂分别限电停产约120、40、41、10万吨在产产能,合计211万吨,占总产能比例5.3%。此外,还可能延迟产能合计215万吨,占总产能5.4%。

分析人士认为,预计各地限电限产将继续对供应端产生冲击。消费端来看,国内外电解铝消费表现出较强韧性,预计后续库存将继续下降。综合而言,能耗“双控”的高压之下,电解铝价格有望进一步上涨。

对于后市,多位业内人士认为,虽然近两日铝价快速回调,但受益于自身基本面仍然偏强,后续仍有反弹并创新高可能。不过,需警惕政策面影响。

长江期货研究员吴灏德认为,总体来看,铝价回调但不改基本面强势,深跌后仍有看多价值。短线调整目标可看至21000元/吨-21500元/吨一线,在短期快速上涨的风险充分释放后,后期仍有企稳反弹,并存在创新高的可能。

东证衍生品研究院有色高级分析师表示,考虑到供应增速维持低位,后市铝价仍将保持易涨难跌局面。不过市场还需注意以下几点:

其一,年内供应端仍可能受到‘双控’与限电影响而造成较大扰动;

其二,目前铝价快速上行已经引起了监管部门关注,后续可能会出台相关政策平抑铝价上涨幅度;

其三,欧美流动性逐步退出或使全球金融市场产生较大波动。

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